中国海运市场的变化及其影响

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中国经济在过去几十年间取得了举世瞩目的增长成果,在此过程中也极大地推动了世界海运市场的发展。中国经济目前正经历转型,其引发的变化对航运市场、船东、船舶融资银行及租赁企业、航运业投资者的战略决策具有极其重要的影响。Marsoft团队通过分享对中国海运市场一年来的变化及其影响的见解,希望能够协助行业前瞻未来。

海运板块迎来反弹

过去一年来,干散货市场如获新生,集装箱船市场也自韩进集团破产危机后反弹。市场近期良好表现源于中国进口需求在2017年上半年的迅猛增长。我们分析了五大主要海运板块近两年来的贸易量增长情况,以显示市场复苏的规模和范围(参见下表)。2016年上半年至2017年上半年,中国在干散货、液化天然气、集装箱市场的进口量增长速度是之前同期增速的两倍,在原油及成品油市场的进口增速也保持了可观的双位数增长。

中国2030年发展路线图

世界银行与中国国务院发展研究中心在2012年发布了标题为《中国2030年》的关于中国经济发展路线的参考报告,预测了中国经济从以基础设施建设、投资为重心,逐步转型为以消费为重心的发展途径。我们在过去几年间已经感受到这一转型的顺利进展,而中国结构性改革进程也随着不断变化的世界经济形势经历着调整。

世行与国务院的报告强调了中国经济剧烈转型对经济增长模式的影响,预期服务业与消费将远超基础设施建设与制造业,对经济增长起到主要推动作用。我们图1中运用了该报告预测的中国至2030年的经济增长速度,导入了基建、制造业对中国经济增长贡献减弱的预期,并得出了相应的服务业增长速度预测。

坚定推进绿色发展

中国经济的高速发展,对环境保护提出了相应挑战。近年以来,中国各地区、各部门,不断贯彻落实新发展理念,扎实推进环境保护工作。中国在大气污染防治等方面的政策制定,对航运业也产生了直接影响。为推进绿色航运发展和船舶节能减排,减少船舶在重点区域的大气污染物排放,交通运输部在2016年上半年发布了《珠三角、长三角、环渤海(京津冀)水域船舶排放控制区实施方案》。方案要求,自2019年起,船舶在排放控制区内应使用硫含量≤0.5%m/m的燃油,至2019年年末,评估是否要求船舶使用硫含量≤0.1%m/m的燃油。这一方案实施后,预期将使排放控制区内硫化物、颗粒物在2020年的排放量较2015年分别下降65%和30%。

习近平主席在2016年指出,要让老百姓切实感受到经济发展带来的实实在在的环境效益。让中华大地天更蓝、山更绿、空气更清洁的发展目标,得来不会容易,也会产生相应的经济成本。航运业将在减少环境污染方面发挥重要作用,我们也相信航运业可能以更低的成本实现防污治污的目标。

中产消费驱动贸易增长

据美国智库布鲁金斯学会估计,城镇化和经济增长将在2015年至2022年间令中国中产阶级人口新增3.5亿人,同期中产阶级消费支出增加超过21000亿人民币。图2显示了中国、亚洲其他地区及世界其他地区中产阶级人口及消费支出增长的预测。

新兴中产阶级的购买力将成为全球经济增长的主要动力。我们预期,中国“一带一路”倡议的实施将推进其邻国的经济增长及中产阶级消费,如巴基斯坦等国家对大宗商品的需求将稳步提高,并将进口更多的石油与天然气为城市照明提供电力,进口更多铁矿石为住房和交通运输网络提供建设材料,为油轮、液化天然气船、散货船市场提供新的增长动力。中国也将越来越多地进口成品:来自美国的农产品,来自欧洲的医疗器械,或是来自亚洲周边国家的服装与电子产品,将更多地出现在中国中产阶级的生活中,也将带动中国集装箱进口贸易的增长。

经济转型过程中的新增长点

中国经济转向增速减慢、节能发展的发展路径,将对航运业的需求面产生深远影响。中国钢铁等行业面临产能过剩、需求见顶的问题,世界散货船市场的进一步增长将愈加依赖中国之外的亮点。在能源领域,天然气、石油气以及可再生能源的增长将以煤炭消费的下降为代价。在集装箱船市场方面,市场的焦点将逐渐从中国出口转向中国进口。

天然气进口增势迅猛

在中国提高发电量并同时减少污染排放的努力中,通过海运及输气管道进口的天然气发挥了关键作用。天然气能源占中国总发电量的比例,将在2020年达到10%,在2030年将超出目前比例一倍,达到15%。天然气再液化在2025年的产能预计将较目前水平翻一番。我们预期从2016年到2021年,中国天然气进口将保持20%的年增速。

美国海湾地区的廉价液化天然气将成为中国进口需求增长的最大来源。中国在2016年从美国进口的天然气量少于25万吨,而到2021年,自美国海湾地区经由巴拿马运河出口至中国的天然气量预期将超过1900万吨。美国至中国的运输路线将成为运输量最高的天然气贸易路线之一,比肩澳大利亚至日本及中国的出口量。

液化石油气进口量将继续增长

由于液化石油气作为塑料原料的需求大幅增加,中国石油气进口在近期获得大幅增长。河北海伟石化等重点项目在2017年的建成投产,标志着中国对化工原料项目的大规模投资,以及液化石油气进口的高速增长阶段(如2015至2016年间高达60%的增长)都将告一段落。居民以及商业用途对液化石油气的需求将在未来的市场中成为更重要的驱动因素,并有助于中国进一步推进以气代煤、污染防治工作。我们预测未来五年中国的液化石油气进口需求年增长率达约6%。

原油及成品油进口增速放缓

中国石油消费近期增长相对缓慢(约为国内生产总值增速的一半)。同时考虑到能耗效率的提高,特别是汽车行业节能技术的进步,我们对中国石油消费的增速预期有所下调。不过与此同时,中国石油产量将逐渐下降——通过页岩气技术大幅提高中国国内石油产量的目标,或许可谓“革命成功,尚需时日”。综合考虑供需双方面因素,我们预期中国石油进口增长速度将略微超过消费增长。

中国的石油库存将是影响市场的重要因素。据国际能源署估计,中国三期战略石油储备建设计划的第二阶段于2017年初完成。第三期工程的规模仍有变数,但可能超过一期和二期工程的总量。战略石油储备增长占中国2016年至2017年石油进口增长的一半左右,其对油轮市场的重要程度显而易见。

中国石油消费增长与国内石油产量下滑之间的差距是预测进口需求的最佳指标。参照这个标准,我们估计未来五年中国石油进口年增长率约为4%。不过,如果中国战略石油储备第三期建设进展加速,我们对中国石油进口增速的短期预测可实现翻番。

干散货市场增长前景趋于平缓

铁矿石、焦炭、动力煤占中国干散货进口量的75%左右,而这三大大宗商品的进口量增长将呈平缓或负增长态势。这一发展趋势,受中国去除过剩产能、淘汰落后产能、实施清洁生产技术改造、推进能源结构优化调整等政策直接影响。我们预期在未来五年,中国钢铁产量将见顶(且使用回收钢材的电弧炉炼钢产量将在钢铁产量中实现更大占比),煤炭消费量占能源消费总量的比例也将根据国家规划有所下降。基于这些基本面因素,我们预计中国的干散货进口量在自2000年以来经历13%的年增长涨幅之后,在未来五年将只保持年1%的增长水平。

这一低增长预期,与2017年迄今为止干散货市场9%的同比增长形成鲜明对比,并提出了一个值得探讨的问题:是我们对中国经济根本转型、能源结构变化的分析存在缺陷,还是有其他特殊原因造成了市场近期的不寻常变化?我们的分析表明,特殊原因,特别是2017年上半年中国铁矿石库存的大量增长,能够为近期超预期增长提供主要解释。随着中国铁矿石库存增量放缓,抑或在下半年出现负增长时,干散货市场强劲的贸易增长可能会消失。

集装箱贸易增速将超国内生产总值增速

在1995至2015年间,中国集装箱贸易进口年增长率为12%,与同期国内生产总值年增速的1.2倍。但在过去两年,尽管中国经济增长仍然相对强劲,集装箱贸易进口年增长量仅为4%,与同期国内生产总值年增速的倍数比为0.6。

2017年以来,中国集装箱贸易进口量已有反弹。Marsoft的分析显示,随着中国经济受消费拉动增强,集装箱贸易增势将反超国内生产总值增速。中国的集装箱出口贸易在当下是班轮市场的最主要驱动因素,而今后支持集装箱市场需求的关键因素将转变为中国的集装箱进口贸易。我们认为,这一变化对班轮公司、集装箱船船东的战略决策至关重要。在不久的将来,满载高端消费品从欧美驶向中国的集装箱船数量,或将远超满载玩具及平板电视从中国驶向欧美的船队数量。

规模效应增强企业盈利能力

中国政府在近年来不断出台政策,支持“老经济”中的行业实现重组整合,帮助“新经济”领域企业加入全球市场竞争。中远海运是贯彻实施国家支持央企战略整合的典范企业,在2016年完成了整合,巩固了公司在三大船型运输领域的世界领先地位。我们对市场的分析显示液化天然气、液化石油气市场将是引领航运市场未来增长的亮点,而中远海运在这两个市场尚有较大的增长潜力。

根据中远海运能源2016年年报,截至2016年底,中远海运能源在建液化天然气船舶25艘,预计全部新造船于2020年底前交付使用。中远海运在液化天然气船市场通过新造船项目实现有机增长,在液化石油气市场方面,并购或能为公司提供更具成本效益的增长方案。

海运行业应对全球减排

根据国际能源署的资料,空气污染每年在全世界范围内夺去650万人的生命。海运行业的硫氧化物排放与氮氧化物排放分别占世界总排放量的13%和15%。随着海运行业贯彻实施更加严格的硫氧化物、氮氧化物排放标准,世界人民的生命安全将得到更好的保障。

海运业将如何为中国经济的绿色发展做出贡献?为满足国际海事组织提出的防污目标,中国航运企业须在安装船舶尾气处理系统与使用超低硫燃油二者之间做出选择,这两种选择孰更具有成本优势?Marsoft的分析显示,若在一艘每天耗油50吨的船舶上安装船舶尾气处理系统,该投资可在2年内收回成本,并在5年内实现470万美元的油耗成本节省。我们的观点与国际能源署的结论一致:在船舶上安装尾气处理系统所需的投资,比改造炼油厂以扩张超低硫燃油产能,更具有成本优势。

中国政府近年来将发展的重心由增长速度转移到增长质量。即将举行的第十九次全国人民代表大会,将决定中国未来若干年的发展蓝图,也将改变世界未来若干年的发展轨迹。我们预期,中国以增长质量为中心的发展理念将在大会上得到进一步的支持与巩固。船东、船舶融资银行、海运业投资者惟有充分适应中国的新型增长战略,积极应对中国市场提出的新的风险与挑战,方能充分利用中国逐步晋升为高国民收入国家的历史机遇,成为经济、行业、企业发展中的赢家。《中国远洋海运》2017年第8期

 

 

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